Hasil obligasi di Amerika Serikat telah meningkat.
Tapi investor tidak ketakutan. Dow dan S&P 500 keduanya mencapai tertinggi sepanjang masa minggu lalu-dan Nasdaq juga tidak jauh dari rekor.
Itu Hasil perbendaharaan 10 tahun masih relatif rendah, tetapi telah menduduki puncaknya ambang batas 3% yang penting secara psikologis dan saat ini melayang sekitar 3,1%.
Kekhawatirannya adalah ini mungkin hanya permulaan. Tarif jangka panjang dapat terus memanjat mengingat Federal Reserve diperkirakan akan menaikkan tarif jangka pendek Rabu.
Pada titik tertentu, investor dapat mulai menjadi waspada terhadap apa arti kenaikan suku bunga untuk pengeluaran konsumen dan Bisnis yang ingin meminjam lebih banyak uang. Tingkat yang lebih tinggi, secara teori, harus mengarah pada pertumbuhan yang lebih lambat untuk ekonomi dan pendapatan perusahaan.
Pertanyaannya adalah: Berapa banyak lagi kenaikan suku bunga? Ketua Fed Jerome Powell dapat memberikan beberapa petunjuk pada konferensi pers setelah keputusan Fed diumumkan.
Craig Birk, kepala investasi modal pribadi, mengatakan bahwa pasar harus mampu menangani beberapa kenaikan suku bunga seperempat poin. Tetapi banyak investor mungkin sudah lama manja karena tarifnya sangat rendah.
Tingkat dana federal sekarang dalam kisaran 1,75% hingga 2% dan ada harapan yang bisa naik di atas 3% selama tahun berikutnya. Birk mengatakan banyak investor berharap The Fed akan mengakhiri kampanye hiking suku bunga pada tahun 2019.
“Kami akhirnya memiliki tingkat bunga riil, bukan yang hanya nol,” kata Birk. “The Fed masih mengatakan bahwa mereka kemungkinan akan menaikkan suku bunga perlahan dan mantap tetapi pasar tampaknya bertaruh mereka akan berhenti lebih cepat.”
Birk menambahkan bahwa Fed telah dijalankan oleh apa yang disebut merpati, orang-orang seperti mantan kursi Fed Ben Bernanke dan Janet Yellen yang lebih suka menjaga harga tetap rendah, selama bertahun-tahun. Investor berusaha menyesuaikan diri dengan pola pikir baru di The Fed.
“Pasar masih terbiasa dengan gagasan bahwa The Fed akan lebih seimbang dan lebih hawkish,” kata Birk.
Dengan kata lain, investor mungkin meremehkan kemauan Fed untuk terus menaikkan suku bunga Kritik dari Presiden Donald Trump tentang kenaikan suku bunga Dan bahkan jika data tidak secara meyakinkan menunjukkan inflasi mengambil dengan cara yang bermakna.
Namun, beberapa ahli berpikir The Fed kemungkinan akan menempel pada jalur kenaikan tarif bertahap. Powell, seperti pendahulunya, mungkin tidak tertarik untuk mengguncang obligasi dan pasar saham dengan gerakan kejutan.
“Kami tidak melihat kenaikan suku bunga sebagai alasan untuk menjual saham, terutama tanpa adanya inflasi yang melarikan diri,” tulis John Lynch, kepala strategi investasi untuk LPL Financial, dalam sebuah laporan Selasa.
Inflasi masih terkendali untuk saat ini
Pertumbuhan upah meningkat, tetapi itu tidak menyebabkan lonjakan besar harga konsumen. Jadi The Fed mungkin masih memiliki beberapa ruang gerak untuk tetap menaikkan suku bunga karena ekonomi tampaknya berada di pijakan yang solid.
“Pasar menafsirkan tingkat yang lebih tinggi sebagai respons terhadap pertumbuhan yang lebih baik, bukan sebagai alasan untuk takut akan kesalahan kebijakan, yang menurut kami mendorong,” tambah Lynch.
Ed Keon, kepala strategi investasi di QMA, juga tidak terlalu khawatir tentang inflasi yang tidak terkendali.
“Prematur untuk mengatakan bahwa Fed ada di belakang kurva,” kata Keon. “Pertanyaannya adalah apa yang terjadi tahun depan dan 2020. Ada beberapa alasan untuk mempercayai tekanan harga dapat terus membangun. Saya tidak berpikir tarif akan menjadi terlalu tinggi.”
Keon berpikir hasil Treasury 10 tahun dapat naik ke kisaran sekitar 3,25% hingga 3,5%. Itu masih cukup rendah untuk menjaga ekonomi tetap bersenandung pada klip yang relatif solid, bahkan jika pertumbuhan sedikit melambat.
Jadi perubahan terbesar yang mungkin berasal dari kenaikan suku bunga Fed adalah pergeseran jenis saham yang paling disukai investor. Saham teknologi, pengecer, dan perusahaan konsumen lainnya, pemenang besar tahun lalu, mungkin mulai kehilangan dasar karena keuangan.
Yousef Abbasi, ahli strategi pasar global dengan intl fcstone, bullish on saham bank regional (KRE) Dan Bank of America (Bac)yang memiliki bisnis hipotek besar. Mereka harus mendapat manfaat dari tarif yang lebih tinggi karena akan membuat operasi pinjaman mereka lebih menguntungkan.
CNNMoney (New York) Pertama kali diterbitkan 25 September 2018: 11:48 AM ET
